1 апреля 2026 года Правительство Российской Федерации внесло в Государственную Думу пакет законопроектов, направленных на комплексную реформу регулирования рынка цифровых финансовых активов («ЦФА») и цифровых валют. В центре предлагаемых изменений находится законопроект № 1194918–8, предусматривающий принятие нового федерального закона «О цифровой валюте и цифровых правах»[1] («Законопроект»), основная часть положений которого может вступить в силу с 1 июля 2026 года.
Инициатива направлена на формирование полноценного правового режима обращения цифровых активов в Российской Федерации, а также на устранение их существования в так называемой «серой зоне».
Законопроект предусматривает переход к модели, приближенной к регулированию классического рынка ценных бумаг, с формированием новой инфраструктуры участников рынка цифровых активов, включающей:
1) организаторов торговли (цифровые биржи)[2];
2) брокеров[3];
3) доверительных управляющих[4];
4) представителей обладателей ЦФА[5];
5) цифровых депозитариев[6];
6) операторов размещения цифровых прав[7].
Тем самым Законопроект потенциально существенно расширяет круг профессиональных участников рынка ЦФА по сравнению с действующей моделью, ограниченной операторами информационных систем («ОИС») и операторами обмена.
Среди таких новых участников ключевую роль будут играть цифровые депозитарии, осуществляющие учет прав на ЦФА и цифровую валюту, а также переход прав на них. Предполагается, что соответствующий реестр будет вестись под контролем Центрального банка РФ. При этом ОИС сохранят свою роль в части выпуска и обращения ЦФА, однако Законопроект предусматривает их существенную трансформацию: к 2029 году они должны будут совмещать свою деятельность с функциями цифрового депозитария.
Законопроект вводит также новые механизмы защиты инвесторов. В частности, отдельного внимания заслуживает введение института представителя обладателей ЦФА. Такой представитель действует без доверенности на основании решения о выпуске ЦФА и наделяется широкими полномочиями по защите интересов инвесторов. В частности, он вправе представлять интересы обладателей ЦФА перед эмитентом и лицами, предоставившими обеспечение, а также представлять их интересы в судах и государственных органах[8]. Более того, представитель сможет осуществлять все ключевые процессуальные действия, включая подписание исков, отказ от требований, заключение мировых соглашений и получение присужденного имущества[9]. Фактически речь идет о формировании аналога института представителя владельцев облигаций на рынке ценных бумаг только на рынке ЦФА.
Кроме того, одной из ключевых идей реформы является обязательное использование регулируемых посредников при совершении операций с цифровыми валютами. Законопроект прямо запрещает сделки без лицензированных посредников в рамках регулируемого контура. Фактически это означает запрет на совершение свободных P2P[10] операций между пользователями и перевод рынка в контролируемый периметр.
Дополнительно уточняется дифференцированный режим доступа к рынку:
1) квалифицированные инвесторы смогут осуществлять операции без ограничений;
2) неквалифицированные инвесторы будут ограничены:
необходимостью прохождения тестирования, срок действия которого будет составлять 1 год[11];
лимитом инвестиций, который будет устанавливаться Центральным банком РФ;
перечнем доступных активов, определяемым Центральным банком РФ.
Законопроект носит системный характер и фактически переводит рынок цифровых активов из фрагментированной и во многом экспериментальной модели в полноценную регулируемую отрасль с едиными требованиями к инфраструктуре, участникам и операциям. В рамках этой модели существенно усиливается роль Центрального банка РФ, который будет устанавливать ключевые параметры регулирования, включая перечни допустимых активов и требования к участникам рынка. В результате для бизнеса реформа означает как расширение возможностей (включая легализацию операций и развитие инфраструктуры), так и усиление регуляторной нагрузки и необходимость своевременной адаптации к новым требованиям.
Будем рады проконсультировать по всем вопросам, связанным с настоящим материалом!
[1] С полным текстом Законопроекта можно ознакомиться по ссылке: https://sozd.duma.gov.ru/bill/1194918-8#bh_histras.
[2] Статья 3 Законопроекта
[3] Статья 4 Законопроекта
[4] Статья 5 Законопроекта
[5] Статья 11 Законопроекта
[6] Статья 6 Законопроекта
[7] Статья 10 Законопроекта
[8] Подпункт 1 пункта 19 статьи 11 Законопроекта.
[9] Подпункт 2 пункта 19 статьи 11 Законопроекта.
[10] P2P (peer-to-peer) – модель взаимодействия, при которой две стороны совершают сделку напрямую, без участия третьей стороны в виде биржи или банка.
[11] Статья 18 Законопроекта.
Авторы:
Константин Баранов, партнер, глава банковской и финансовой практики
Алла Маркарян, юрист, корпоративная практика, практика интеллектуальной собственности
